從已經(jīng)發(fā)布的5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，除個(gè)別指標(biāo)意外超出預(yù)期外，其余大部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均低于市場(chǎng)預(yù)期，反應(yīng)國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)面回暖逐漸疲軟，后期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不容樂觀。在央行繼續(xù)擔(dān)憂通脹壓力而適當(dāng)從緊的貨幣政策、國家對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展降速的容忍度增加、國際機(jī)構(gòu)多次下調(diào)我國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)等，均在外圍打擊我國經(jīng)濟(jì)面的復(fù)蘇等等，國內(nèi)外、宏觀、經(jīng)濟(jì)等層面多以利空占據(jù)主導(dǎo)，在影響市場(chǎng)持續(xù)看空期貨鋼材市場(chǎng)走勢(shì)的同時(shí)，進(jìn)一步削弱現(xiàn)貨鋼材市場(chǎng)的基礎(chǔ)。因此，中國鋼鐵現(xiàn)貨網(wǎng)分析師指出，未來一段時(shí)間內(nèi)，我國的鋼材價(jià)格走勢(shì)或?qū)⒗^續(xù)震旦下調(diào)為主。

　　首先來看5月制造業(yè)PMI指數(shù)回升至50.8%，5月PMI意外回升，不但再次走出了上一個(gè)月的疲軟態(tài)勢(shì)，反應(yīng)我國制造業(yè)活動(dòng)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，另外在傳統(tǒng)淡季的5月份，制造業(yè)逆勢(shì)回升，說明我國經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)尚可。5月汽車產(chǎn)銷量環(huán)比繼續(xù)回落，但同比仍保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，在補(bǔ)貼政策全面退出后，我國的汽車產(chǎn)業(yè)產(chǎn)銷情況明顯回落，其他諸如機(jī)械、造船、家電等只要制造行業(yè)均遇到類似的問題;這對(duì)于上游的熱軋板卷、冷軋板卷、鍍鋅、中厚板等主要板材品種需求釋放形成壓制。

　　其次來看看CPI與PPI數(shù)據(jù)變化。統(tǒng)計(jì)局專家指出，5月CPI指數(shù)同步增長(zhǎng)2.1%，回落幅度明顯強(qiáng)于此前預(yù)期，主要是因?yàn)槭卟斯��?yīng)增加壓低市場(chǎng)價(jià)格所致。而5月工業(yè)生產(chǎn)者出廠指數(shù)PPI跌幅擴(kuò)大至2.9%，顯示工業(yè)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇嚴(yán)重低于市場(chǎng)預(yù)期。在國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)走勢(shì)疲軟的大環(huán)境下，需求面的持續(xù)疲軟，是導(dǎo)致包括鋼鐵、汽車、家電、機(jī)械在內(nèi)的諸多工業(yè)企業(yè)庫存增大，共需求失衡導(dǎo)致行業(yè)疲軟的主要原因。而很明顯，從當(dāng)前的情況來看，未來的基本面在淡季行情中更加難有好的表現(xiàn)，也就是說，包括鋼鐵在內(nèi)的大宗商品市場(chǎng)在未來一段時(shí)間內(nèi)依舊疲軟下行的可能性較大。

　　再從貨幣政策來看，今年以來，央行一直堅(jiān)持執(zhí)行相對(duì)穩(wěn)健的貨幣政策，資金面相對(duì)收緊以遏制過熱的地方投資沖動(dòng)。盡管前一段時(shí)間包括日本、韓國、澳洲等在內(nèi)的全球央行集體降息，國內(nèi)央行依舊能夠頂住壓力未跟風(fēng)降息，面對(duì)資金面緊日益緊張的格局，央行采取增加逆回購等手段間斷性的釋放流動(dòng)性。然隨著日前境外熱錢獲利退出，我國市場(chǎng)上資金流動(dòng)性進(jìn)一步趨緊，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)央行即將降息的猜測(cè)也益發(fā)的多了起來。端午節(jié)前統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的5月CPI增速低于預(yù)期而PPI跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大;在通脹壓力進(jìn)一步減緩、而經(jīng)濟(jì)面走勢(shì)更加疲軟的情況下，央行的貨幣政策調(diào)控空間更大，隨著資金流動(dòng)性過緊，央行降息討論增多，給包括鋼鐵在內(nèi)的諸多行業(yè)提供了期待。

　　經(jīng)濟(jì)面持續(xù)走弱，而當(dāng)前中央高層又多次表示不以投資計(jì)劃等刺激政策來支撐經(jīng)濟(jì)發(fā)展，轉(zhuǎn)而積極擴(kuò)大內(nèi)需消費(fèi)成為新的發(fā)展動(dòng)力。數(shù)據(jù)顯示，1-5月固定資產(chǎn)投資約為4.65萬億元，同比增長(zhǎng)17.8%，增速較1-4月回落0.6個(gè)百分點(diǎn);1-5月房產(chǎn)投資2.68萬億，同比增長(zhǎng)20.6%，增速比1-4月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn);分行業(yè)看，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、汽車、鐵路、船舶等行業(yè)投資持續(xù)回落;國家在對(duì)GDP增速降低的容忍度不斷增強(qiáng)，后期市場(chǎng)期待的投資性刺激政策出臺(tái)的可能性不大，鋼材市場(chǎng)不宜對(duì)此給予過多的希望。近期發(fā)改委表示下個(gè)月可能發(fā)布新城鎮(zhèn)化規(guī)劃，預(yù)計(jì)社會(huì)性改革多于城鎮(zhèn)開發(fā)性投資規(guī)劃，短期依舊難以形成對(duì)鋼材需求的實(shí)質(zhì)性利好。

　　因此我們認(rèn)為，短期國內(nèi)投資增加的可能性不大;另外隨著氣溫的進(jìn)一步升高，戶外工程項(xiàng)目的施工進(jìn)度會(huì)受到較大的影響;對(duì)建筑鋼材需求的釋放造成制約將成必然;而板材方面，雖然5月PMI指數(shù)中顯示新訂單有所回升，但依舊處于枯榮線以下，加上夏季為制造企業(yè)生產(chǎn)淡季，原本需求就低迷的板材市場(chǎng)，未來可能面對(duì)的去庫存壓力會(huì)更大。加上原材料市場(chǎng)弱勢(shì)難改，鋼廠繼續(xù)大幅下調(diào)出廠價(jià)進(jìn)一步指引現(xiàn)貨鋼價(jià)走跌，且在需求面弱勢(shì)，商家出貨難度加大且虧損加重的情況下，向鋼廠訂貨的積極性還將降低，可能進(jìn)一步引起鋼廠去庫存受阻，短期內(nèi)我國的鋼材市場(chǎng)還將繼續(xù)面臨供求嚴(yán)重過剩矛盾的壓力，因此，6月份下半個(gè)月，我們認(rèn)為國內(nèi)鋼材價(jià)格繼續(xù)向下探底的可能性較大，暫時(shí)無反彈條件。（富寶）